【丘钛科技(1478.HK)】份额稳步提升,产品结构持续改善——2021年3月出货量公告点评(付天姿/吴柳燕)

  • A+
所属分类:篮球资讯

原标题:【丘钛科技(1478.HK)】份额稳步提升,产品结构持续改善——2021年3月出货量公告点评(付天姿/吴柳燕) 来源:光大证券研究

点击上方“光大证券研究”可以订阅哦

点击注册小程序

查看完整报告

特别申明:

本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。

【丘钛科技(1478.HK)】份额稳步提升,产品结构持续改善——2021年3月出货量公告点评

报告摘要

事件:

公司公布2021年3月出货量数据,3月手机摄像模组出货量环比上升13.2%、同比上升10.2%;指纹识别模组出货量环比上升5.2%、同比上升21.0%。

点评:

1Q21手机摄像模组出货量同比上升39%,超出全年30%增速指引,主要由于份额提升

1Q21 3200万像素及以上产品出货量同比上升63%,占比29%,接近全年30%以上占比指引。单月来看,1-3月3200万像素及以上产品出货量占比分别为27%、30%、31%,逐月向好趋势明显,印证产品结构持续改善,21年全年占比有望超过30%。1Q21指纹识别模组出货量同比上升61%,超出全年30%以上增速指引,主要由于市场需求回暖、叠加份额提升,其中屏下指纹识别模组占比57%,与去年同期的58%大致相当,超出20年全年的51%。

份额提升+产品结构进阶有望带动业绩持续超预期增长

公司2021年计划手机摄像模组产能由2020年的53KK/月扩大至65KK/月,出货量同比增速指引超30%,印证2021年手机出货量反弹驱动光学产业链顺周期复苏逻辑。公司手机摄像模组产品已取得三星认证并陆续增加出货,客户结构进一步多元化,在安卓手机市场份额重分配背景下,有望对冲华为相关业务波动风险。

同时光学仍是各大手机品牌厂商主打卖点,有望于21年重启升级趋势,光变、防抖、3D TOF将成重点升级方向,驱动光学产业链表现优于其他环节。技术壁垒提升带动份额进一步向头部厂商集中,叠加安卓产业链市场份额重分配背景下,公司在高端手机摄像模组份额有望进一步提升。公司技术服务能力比肩一线龙头,vivo、OPPO、荣耀、小米等核心客户中高端项目陆续上量,产品结构进阶、生产自动化提升有望驱动ASP及毛利率改善,带动业绩持续超预期增长。

需求回暖+分拆回A计划+市场位势上移催化估值抬升

公司产能利用率逐渐满载、各项目进展顺利致出货量节节攀升,以及3200万像素及以上产品占比逐月向好有望提振市场预期抬升估值。公司启动分拆回A计划,但是港股仍然占核心资产绝对控股地位,扩大融资渠道有助于公司规模扩张,同时有助于港股关注度显著提高进而抬升估值。此外,伴随公司市场位势上移、品牌价值跃升,估值具备进一步向上空间。

风险提示:摄像模组行业竞争加剧;产品结构升级不及预期;华为相关业务波动风险。

发布日期:2021-04-10

免责声明

本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。

本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。

在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。

  • 我的微信
  • 这是我的微信扫一扫
  • weinxin
  • 我的微信公众号
  • 我的微信公众号扫一扫
  • weinxin

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: